油價攀升是亞洲經(jīng)濟的大隱患 已臨近承受極限

四年前，很少有人預期石油價格會翻三倍；更少有人預期亞洲(日本除外，以下同)經(jīng)濟體面對高油價會表現(xiàn)出如此的承受能力。但是，2002到2005年間，該地區(qū)的總體GDP增長率有了提高，平均高達7.2%。 因此，這便引起了疑問：對該地區(qū)來說不斷高漲的油價是一個隱患嗎？我們的回答是：絕對是。 亞洲的石油凈進口額確實已經(jīng)膨脹。亞洲經(jīng)濟體具有承受能力是因為出口以及國內(nèi)需求增長所帶來的強大的抵銷作用。假如油價進一步攀升的話，該抵銷作用能夠維持多久并不確定。 為什么亞洲的出口和國內(nèi)需求對不斷上漲的油價具有如此大的承受能力呢？ 亞洲的出口一直保持強勁有三個原因：第一，與20世紀70年代不同，近期油價的飆升并不僅僅是供給中斷的結(jié)果。此次全球需求增加也發(fā)揮了重要作用。而全球需求的增加，尤其是對電子產(chǎn)品的需求增加，對亞洲出口起了支撐作用。第二，亞洲由于其受低估的貨幣以及向中國外包產(chǎn)品而繼續(xù)保持著競爭力。第三，與20世紀70年代相比，如今世界石油生產(chǎn)商在外國貨物上的花費占他們收入的比例更大。亞洲對石油生產(chǎn)國的出口2005年上半年同比增加了27%。 預測油價相當困難。我們描述以下三種情形，而不是預測油價。第一種，由于供給短缺，油價從現(xiàn)有水平急劇上漲。假如全球需求停滯從而影響該地區(qū)出口，并且假如預算赤字增加迫使亞洲政府削減油價補貼的話，這將對亞洲非常不利。第二種，全球需求逐步趨緩導致油價下跌。這種情形對亞洲來說影響比較中性，因為出口以及可能的國內(nèi)需求疲軟與該地區(qū)石油凈進口額的減少相抵銷。第三種，由于風險報酬降低，油價從現(xiàn)有高水平下跌，而全球需求沒有太大變化，這將對亞洲的經(jīng)濟體比較有利。 該地區(qū)比表面看來更易受油價沖擊。亞洲的強勁出口和國內(nèi)需求已經(jīng)抵銷了石油凈進口額的膨脹，但假如油價從此飆升的話這一抵銷作用可能無法持續(xù)下去。另一方面，油價的大幅下跌可能會成為該地區(qū)的一大有利因素。石油仍然是該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的一大主要影響因素。