人民幣兌美元緣何突破8.05

13日人民幣匯率再度升值44點，我國銀行間即期外匯市場人民幣對美元中間價達到了8.0472:1。近期，美元對人民幣匯價連創(chuàng)新低。1月5日人民幣對美元首破8.07:1；2月6日，人民幣對美元再破8.06:1；如今不過幾個交易日，人民幣對美元又繼續(xù)突破了8.05:1關(guān)口。在一個多月的時間里，人民幣已連續(xù)升值230個基點。而近期，央行官員的講話也被市場理解為，2006年人民幣匯率升值幅度可能在2％－3％之間，這在一定程度上也會推動人民幣匯率升值提速。 據(jù)外匯交易中心對外公布的中間價格顯示，昨日，1美元對人民幣匯價為8.0472元，再創(chuàng)新低，人民幣匯率在上周末基礎(chǔ)上再度升值44點。期間，美元對人民幣匯價的較低價還達到了8.0464元的水平。至此，人民幣匯率累計升幅已達2.69％。 據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士分析，在去年匯改后的很多交易日中，每周美元對人民幣匯率一般是升兩三天，再回調(diào)兩三天，呈緩慢而有節(jié)制的升值態(tài)勢。然而，近期這種升值態(tài)勢似乎有了改變的跡象。 上周五，人民幣匯率經(jīng)過三天調(diào)整后，突然以較大升值水平開盤，當天的美元對人民幣中間價格下跌了42點，在超量的美元賣盤壓力下，最終收盤時美元對人民幣跌到了8.0506元。而昨日人民幣匯率再續(xù)升勢，人民幣匯率連續(xù)兩個交易日升值水平都在40點以上，統(tǒng)計還發(fā)現(xiàn)，在最近一周左右的時間里，人民幣匯率累計升值了136點。這些情況，自匯改以來都比較少見。 人民幣匯率升值的趨勢從監(jiān)管層近期的言詞上似乎也能看出端倪。日前，中國人民銀行行長助理易綱稱，央行一年期票據(jù)利率比美國一年期同業(yè)拆借利率低300多個基點，這樣按照利率平價學(xué)說，如果人民幣匯率升值幅度在3％以內(nèi)，套利者攻擊人民幣是無利可圖的，因此就為中國貨幣政策和宏觀經(jīng)濟決策提供了有利的空間，也有利于匯率的穩(wěn)定。對于這番表述，市場人士普遍認為這在暗示人民幣匯率2006年將升值2％－3％。2005年7月的匯改對人民幣匯率進行一次重估，然而由于考慮到改革的漸進性和穩(wěn)定性，幅度只有2％，市場相信人民幣匯率將繼續(xù)升值。事實上，2005年人民幣匯率下半年的“升值秀”也證實了市場的看法。而對于人民幣匯率2006年的走勢，繼續(xù)升值依然是市場的“一致預(yù)期”，然而，對于人民幣匯率“升多少、怎么升”等升值細節(jié)方面，心里無底，大家都是“你猜我猜”?，F(xiàn)在，央行官員的態(tài)度讓市場對人民幣的“升值細節(jié)”，似乎有了大致的判斷。一位專業(yè)人士分析說，央行官員有關(guān)中美利差的講話其實就在暗示，人民幣匯率今年升值的頂部為3％左右，因為美聯(lián)儲今年內(nèi)繼續(xù)加息的幅度十分有限。另外，今年內(nèi)人民幣匯率如果升值幅度過小，恐怕不足于緩解國內(nèi)經(jīng)濟和國外政治壓力，也不利于促進我國經(jīng)濟、貿(mào)易結(jié)構(gòu)的調(diào)整?？紤]到市場穩(wěn)定和各方接受能力，參照2005年的經(jīng)驗，今年的升值幅度至少應(yīng)在2％以上。這樣人民幣匯率今年的升幅就應(yīng)在2％－3％之間。 該人士認為，人民幣匯率這樣的升幅，有利于央行維持現(xiàn)有的“寬貨幣、緊信貸”貨幣政策，同時通過壓縮套利機會，也有利于穩(wěn)定外匯市場運行，進一步夯實市場的制度建設(shè)。另外，也為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變提供了良好環(huán)境。 一位國有銀行的交易員說，人民幣匯率的這一升值水平與他們預(yù)期基本相符，相關(guān)業(yè)務(wù)操作基本沒有變化，另一位股份制商業(yè)銀行的交易員也向記者表達了同樣的看法。據(jù)了解，在人民幣匯率不斷升值的背景下，商業(yè)銀行都在盡量壓縮“外匯綜合管理頭寸”，許多中小銀行甚至實施“零頭寸”管理政策。也就是說，銀行每天從客戶手中收匯、扣除相關(guān)外匯支付后，多余的外匯盡量在外匯市場平掉。中小銀行將多余的外匯賣給幾大外幣做市商，而做市商則將軋平后多余的外匯賣給央行。也就是說，盡管人民幣匯率升值還沒有“到位”，但銀行利用現(xiàn)有條件下的外匯管理，差不多已“基本到位”，所以，在操作上就沒有什么新變化。不過，也有市場人士分析說，如果2006年人民幣升值2％－3％得到認同，居民將會盡早拋出手中的外匯換成人民幣，企業(yè)則會盡早結(jié)匯、盡慢購匯，銀行體系的外匯頭寸量可能再度迅速增加，從而再度提升人民幣匯率升值速度。最終導(dǎo)致人民幣匯率升值很快就到達頂部。