把貸款定價(jià)權(quán)進(jìn)一步還給市場(chǎng)

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》刊載中國(guó)社科院金融所殷劍峰文章認(rèn)為，央行近日發(fā)布的《2005年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，完善利率形成機(jī)制”被看做是2006年一個(gè)重要的貨幣政策取向。其中適當(dāng)簡(jiǎn)化貸款的基準(zhǔn)利率期限檔次又是首要任務(wù)。通過(guò)簡(jiǎn)化貸款利率期限，把貸款定價(jià)權(quán)進(jìn)一步交給市場(chǎng)是此次改革的重要意義。 由于我國(guó)的金融體系是以銀行為絕對(duì)主導(dǎo)的，企業(yè)和居民的外部融資主要依靠銀行貸款，因此，貸款利率體系的合理與否對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)資源配置效率的高低具有至關(guān)重要的影響。目前，我國(guó)的貸款利率按照期限分為6個(gè)月、1年、1至3年、3至5年和5年及以上等五個(gè)品種，各品種的下限都受到嚴(yán)格管制。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)景氣逆轉(zhuǎn)日益明顯、資金過(guò)?，F(xiàn)象日益嚴(yán)重的態(tài)勢(shì)下，這種管制利率體系對(duì)資金價(jià)格資源的配置產(chǎn)生了嚴(yán)重的扭曲效應(yīng)。 其一，扭曲了資金總體的價(jià)格水平。當(dāng)前，隨著經(jīng)濟(jì)景氣的逆轉(zhuǎn)，資金供過(guò)于求現(xiàn)象日益突出。而貸款利率水平卻不能相應(yīng)向下浮動(dòng)，無(wú)疑扭曲了資金和資源的配置。 其二，扭曲了利率的期限結(jié)構(gòu)，這在經(jīng)濟(jì)景氣下行階段尤為明顯。在當(dāng)前各種期限貸款利率下限受到管制的情況下，其對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣上行階段的資金價(jià)格扭曲和資源配置扭曲的程度相對(duì)較小，而在經(jīng)濟(jì)景氣下行階段，由于長(zhǎng)期貸款利率無(wú)法下降，其扭曲程度則會(huì)非常顯著。 其三，扭曲了利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。在利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的順周期行為中，企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)更加劇烈，而居民的違約率、尤其是像住房抵押貸款這種有良好抵押品的長(zhǎng)期貸款的違約率則不會(huì)發(fā)生太大變化。對(duì)于中國(guó)這種依然處于城市化進(jìn)程中的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，居民住房抵押貸款的違約率更是要低于其他發(fā)達(dá)國(guó)家。但是，由于目前各種期限貸款利率的下限都受到管制，銀行業(yè)希冀降低長(zhǎng)期的居民住房抵押貸款利率、從而增加個(gè)人零售業(yè)務(wù)比重的愿望難以實(shí)現(xiàn)。 總之，2006年需要盡快簡(jiǎn)化基準(zhǔn)貸款利率的期限檔次，推動(dòng)貸款利率體系的市場(chǎng)化改革。(經(jīng)濟(jì)參考報(bào))