全球經(jīng)濟中的大國責任

目前全球經(jīng)濟失衡狀態(tài)能夠繼續(xù)勉強維持，正是靠著美國的資本借入額和發(fā)展中國家的資本借出額的基本恒等(暫舍石油美元的因素)。 當前，全球經(jīng)濟失衡的基本現(xiàn)象是：全球儲蓄供大于求，作為世界第一大經(jīng)濟實體的美國，已由過去的資本凈輸出國變?yōu)橘Y本凈輸入國，源源不斷地向發(fā)展中國家和石油輸出國借入資本，以維持貿易的增長和經(jīng)濟的增長。在這過程中，同時引發(fā)了美國與中國、美國與其他國家的貿易、匯率的多種爭端。 對造成這種狀況的原因分析，美國的學術界有截然相反的兩種解釋。一種觀點認為是因為美國目前儲蓄率持續(xù)下降，經(jīng)常項目長期惡化，是美國自身的原因；另一種觀點更多的是體現(xiàn)美國官方學者的觀點，認為是全球國際資本流動格局發(fā)生了變化，是由于發(fā)展中國家為了應對全球危機，出口導向型的經(jīng)濟增長積累了過多的美元儲備，從資本凈輸入國變?yōu)橘Y本凈輸出國，支持或者導致了美國經(jīng)常項目巨額赤字的形成，支持和導致了世界長期真實利率的下降，是非美國因素造成的，言外之意，全球經(jīng)濟失衡，主要是發(fā)展中國家因素造成的。 當然，兩種不同的判斷自然形成兩種截然相反的政策建議。前者更多的要求美國政府采取多種措施，提高國民儲蓄率，調整經(jīng)濟結構，減少經(jīng)常項目赤字。這項政策建議的結果，有可能在一定程度上影響美國的經(jīng)濟增長和就業(yè)。后者更多的要求發(fā)展中國家加快金融自由化進程，要求發(fā)展中國家調整利率，減少出口，與此同時美國要采取貿易保護主義。 兩種觀點孰對孰錯？個人認為，全球儲蓄供大于求，美國靠借入發(fā)展中國家資金維持其經(jīng)濟增長，一些發(fā)展中國家不管出于什么目的，自覺的持有較多的美元外匯儲備后又投資美國金融市場。這種現(xiàn)象是過程的結果。可以說，目前全球經(jīng)濟失衡狀態(tài)能夠繼續(xù)勉強維持，正是靠著美國的資本借入額和發(fā)展中國家的資本借出額的基本恒等(暫舍石油美元的因素)。因此全球經(jīng)濟失衡中誰為因，誰為果的因果之爭，如同雞生蛋和蛋生雞的關系，簡單從現(xiàn)象看，難以分辨。 但是，如果退一步講，在當今世界各國經(jīng)濟實力明顯不平等的情況下，在美國一國GDP占有全球GDP三分之一的情況下，要求弱勢方的發(fā)展中國家冒著金融動蕩、社會不穩(wěn)定風險，單方面加快放棄各種金融自由化限制和匯率限制，加速減少美元外匯儲備，同時美國通過貿易保護主義政策以減少發(fā)展中國家的出口，這似乎不太公平。第一，目前全球失衡下各個發(fā)展中國家積蓄較多的外匯儲備，是前十年間頻頻爆發(fā)的金融危機帶來的教訓，為此一些國家已經(jīng)付出了沉痛的代價，是當前國際貨幣體系下金融弱國的不得已的行為。即使要改變這種狀況，也應容許有一個逐步的過程，并且必須保持改革中的國家其經(jīng)濟、政治社會的基本穩(wěn)定。否則的話，金融危機頻繁爆發(fā)，只有加快全球南北間的矛盾，只能使世界經(jīng)濟的發(fā)展更加動蕩、更加不穩(wěn)定。第二，目前以出口為導向的發(fā)展中國家和石油輸出國家，如果短時間內迅速減少出口，減少持有美元，加大進口速度，加大投資本國國內，可以設想，美國經(jīng)濟根本不可能維持目前相對較低的利率，較高的經(jīng)濟增長率，美國的失業(yè)問題將更加突出，社會矛盾將更加尖銳。一句話，對美國也是不利的。 同時，必須看到，盡管目前全球經(jīng)濟的失衡不可能長時期維持，但在短期內又不可能迅速打破這種“失衡中的平衡”。這就要求世界各國特別是資本借入國和資本輸出國雙方加強緊密合作，各自加快結構調整，在調整中維持全球經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，在穩(wěn)定發(fā)展中逐步消除全球經(jīng)濟的明顯失衡狀態(tài)。 但是，對此必須清醒看到，全球經(jīng)濟目前之所以能容忍全球儲蓄供大于求這種狀況存在，并能得以持續(xù)發(fā)展的制度因素和主導因素，原因在美國政府掌控美元發(fā)行的局面下，以美元為國際主要支付手段的國際貨幣體系制度和美國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中的主導地位。而不是一些發(fā)展中國家出自內心的自愿。進一步就貨幣因素分析可以了解，從1998年以來，美元貨幣M2的增長速度連續(xù)六年高于GDP與平減指數(shù)的增長速度。作為世界貨幣的美元發(fā)行數(shù)量主要服務于美國一國國內的經(jīng)濟需求，美聯(lián)儲根據(jù)美國經(jīng)濟自身利益的需要調控利率目標，維持長期的低利率政策，放棄世界貨幣美元的供應目標的控制。由此形成世界范圍內超額的美元發(fā)行為金融弱勢國家持有并轉投向美國，金融弱勢國家又為干預匯率，過多投放基礎貨幣；加上美元、歐元和日元的匯率、利率博弈，支撐形成了全球基礎貨幣和流動性增長過快，全球儲蓄供大于求的局面，支撐形成了世界長期利率保持相對較低的水平。 對此，美聯(lián)儲已是深刻看到目前美國經(jīng)濟中資產泡沫是美國多年來擴張的貨幣政策所導致，是美國自身政策原因的結果，但又不想捅破此泡沫，于是一方面通過不斷加息的預警信號“微調”美國經(jīng)濟，消化歷史包袱，另一方面仍然利用全球儲蓄供大于求的局面，與歐元、日元進行利率博弈，搶奪國際資金流入，以達到抵消、消化美國利率上升對美國經(jīng)濟的負面作用。 由此，我們就不難了解，為什么近幾年世界范圍內出現(xiàn)此起彼伏的商品和資產價格的暴漲。從美國股市、房地產泡沫到世界范圍的石油、黃金、貴金屬以及目前的森林資源的價格異常波動。近期，盡管美聯(lián)儲似乎出現(xiàn)了減弱繼續(xù)加息的信號，但是仍絲毫看不出多年積累的過多的全球流動性對世界商業(yè)與各種資產價格的沖擊出現(xiàn)明顯減弱甚至結束的跡象。個人判斷，全球流動性過多的問題或可能形成的沖擊，在今后的時間內只是以新的內容和新的特點出現(xiàn)而已。 根據(jù)以上觀點，為了從根本上解決全球儲備供大于求和全球經(jīng)濟失衡的問題，維持世界經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，我認為必須而且只能以處理好以下四項原則為前提： 1、持有較多美元儲備的發(fā)展中國家和新興國家，要加快國內的經(jīng)濟結構調整與改革，發(fā)展內需；根據(jù)各國狀況，在全球范圍內，盡可能加快自由化進程，發(fā)展雙邊、多邊貿易合作。特別是亞洲各國(重點是中、日、韓)的雙邊、多邊貿易合作和貨幣合作?？梢灶A料，亞洲各國金融自由化的進程必然是逐漸“去美元化”的進程。這可能是新的世紀中國際貨幣體系中的重大變化特征。對此，相關國家都應該有精神準備。 2、美國作為世界第一大國，應該對解決全球經(jīng)濟失衡負起第一大國的責任。在當今世界，也只有大國的作為，才能對推動解決全球經(jīng)濟失衡發(fā)揮舉足輕重的作用。例如，能否進一步減少軍費開支，減少聯(lián)邦預算赤字，創(chuàng)設有稅收優(yōu)惠的儲蓄產品，以提高國民儲蓄等等。一句話，美國應通過自身加快改革調整，適當讓渡一些利益，以緩解世界經(jīng)濟矛盾。 3、在目前以美元為主的國際貨幣體系下，亞洲諸國應加快貨幣合作，逐步考慮實施“去美元化”問題，盡可能減少美元匯率過度波動對亞洲各國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的負面影響。與此同時，美國政府的美元政策或者說貨幣政策，不能一味的追求美國的一國經(jīng)濟政策目標，要負起世界第一大國的責任，要有大國姿態(tài)，負起世界主要貨幣發(fā)行國的責任，要盡可能考慮和追求全球經(jīng)濟穩(wěn)定的目標。 4、中國是一個發(fā)展中大國，又是一個發(fā)展較快、正在崛起的國家，毫無疑問，有責任維持和推動世界經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。因此，在自身發(fā)展中，要加快多項經(jīng)濟制度的市場化改革，包括逐步推進匯率形成機制的市場化改革。在新世紀中，不僅要遵循國際社會和相關國際組織已有的游戲規(guī)則，而且要主動與世界各國緊密合作，建立戰(zhàn)略互信，在迎接新世紀世界經(jīng)濟格局變化中的各種新挑戰(zhàn)中，共謀方策，與世界各國取得經(jīng)濟共贏。（夏斌）