樊綱：宏觀經(jīng)濟波動與企業(yè)發(fā)展

本文核心提示： 　　■經(jīng)濟過熱與否在于總供求關(guān)系是否平衡 　　■經(jīng)濟失衡表現(xiàn)為供求關(guān)系缺口自我擴大 　　■防止經(jīng)濟過熱要從冷的時候的開始著手 　　■怎么看待有了宏觀調(diào)控之后的經(jīng)濟過熱 　　■匯率調(diào)整：壓力大時堅決不能做 　　現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展有很多戰(zhàn)略，有很多方方面面的問題，都需要應(yīng)對。但是市場經(jīng)濟是有波動的，社會會發(fā)生波動，波動會帶來風(fēng)險。中國企業(yè)面對一個重要的問題是怎么具有自己的動態(tài)發(fā)展戰(zhàn)略，怎么應(yīng)對一次次的經(jīng)濟波動。市場經(jīng)濟本身規(guī)律是什么？為什么有宏觀經(jīng)濟學(xué)？為什么需要有宏觀經(jīng)濟政府？有人討厭中國政府宏觀經(jīng)濟，為什么一天調(diào)來調(diào)去？都是有道理的。我們的企業(yè)怎么在經(jīng)濟市場的波動中實現(xiàn)自己的發(fā)展，在高峰和低谷、在高漲和蕭條的過程中使自己生存、發(fā)展，特別是中小企業(yè)。 　　市場經(jīng)濟本身是市場經(jīng)濟還是不是市場經(jīng)濟，反正這個社會充滿了利益沖突。世界有很多利益，我們的社會還有其他很多利益主體，都有各自的利益追求。因此我想講的問題除了講企業(yè)的利益在什么地方，可能著重講的是別人還有利益，講講社會的利益，講講利益的均衡。宏觀經(jīng)濟涉及的問題不是一個、幾個企業(yè)的問題，而是眾多企業(yè)的問題，不是一個企業(yè)界的問題，而是還有其他利益集團的問題。經(jīng)濟學(xué)者可能做一件費力不討好的事情，當(dāng)著企業(yè)的面講政府的利益，當(dāng)著消費者的時候講生產(chǎn)者的利益，當(dāng)著生產(chǎn)者講消費者的利益。張揚張揚別人的利益，使我們了解社會還有一定的需要，還需要均衡，這樣可以使我們看問題更全面一些。 　　下面分幾個問題講講宏觀經(jīng)濟和企業(yè)發(fā)展當(dāng)中的問題。 　　經(jīng)濟過熱與否在于總供求關(guān)系是否平衡 　　我們剛剛經(jīng)歷了一次宏觀經(jīng)濟波動，1997、1998年經(jīng)濟蕭條，通貨緊縮，那是前一輪的通貨膨脹和經(jīng)濟過熱的結(jié)果。到了97、98年以后經(jīng)濟逐步回升，一直到2000、2001年經(jīng)濟回升。2003開始出現(xiàn)經(jīng)濟過熱的趨勢，2004年最開始的時候，去年年初的時候經(jīng)濟到了比較熱的時候，這次也不是特別熱，用人體42度作為發(fā)高燒講，2004年初到了39度，2003年開始討論宏觀經(jīng)濟過熱的趨勢，2004年最初已經(jīng)到了相當(dāng)過熱的程度。然后政府開始采取宏觀調(diào)控的政策，現(xiàn)在經(jīng)濟逐步開始平穩(wěn)下來，增長速度逐步平穩(wěn)了。這就提出了一系列問題，我不再去著重分析去年經(jīng)歷的辯論的問題，包括是什么引起的過熱、過熱的表現(xiàn)是什么、怎么判斷過熱，我們不詳細討論這些問題。但是還是要講幾個問題，幾個有關(guān)經(jīng)濟是否過熱、有關(guān)經(jīng)濟波動的現(xiàn)象、問題分析。 　　過熱不過熱不在于實際經(jīng)濟水平高低，不在于經(jīng)濟增長速度本身是多高、多低。美國經(jīng)濟5%已經(jīng)過熱了，中國經(jīng)濟8%并不熱，7%還要通貨緊縮，問題不在這里。問題不在絕對水平的高低，而在于總供求關(guān)系是否平衡。我們的經(jīng)濟增長速度由于各種因素，剛剛發(fā)展，基數(shù)比較低，體制在進步，勞動力成本低等等，我們的儲蓄率比較高，每年40%的儲蓄率，美國大概百分之十幾，按照全社會來算百分之十幾我們百分之四十幾，因此我們的投資增長速度會高，整個增長速度會高一點。 　　現(xiàn)在可持續(xù)增長速度、可持續(xù)不過熱也不過冷的增長速度也許是8%—9%。但是問題不在于實際增長速度高低，判斷經(jīng)濟過熱不過熱由一系列的現(xiàn)象來判斷，特別是供求關(guān)系是否平衡來判斷。2003年以后發(fā)生的這些情況，首先看到是供求關(guān)系失衡以后的各種表現(xiàn)。首先的表現(xiàn)就是所有原材料投資品的供給開始緊張，價值開始上漲，而且這次不是中國的價格上漲，而是全世界的價格在上漲。因為現(xiàn)在中國經(jīng)濟大了，中國的需求量大了，要想經(jīng)濟增長不僅僅用自己的資源，要用全世界的資源。中國僅僅靠自己的資源不可能實現(xiàn)增長，就像日本如果僅僅靠日本自己的資源不可能實現(xiàn)增長，中國要想增長一定要利用全世界的資源，這次我們已經(jīng)在朝這個方面發(fā)展。然后一系列的基礎(chǔ)產(chǎn)品都開始出現(xiàn)短缺，2003年大家還在辯論是不是熱，2003年全國24個省停電，2004全國26個省停電，福建省有的一星期停5天電，浙江停4天，江蘇停3天，廣東停2天，很多地方停到了老百姓的家里，大熱天不能開冰箱開空調(diào)。有人說這是電的問題，如果電供應(yīng)足夠的話就不會出現(xiàn)這些短缺的問題，電力過去政策出現(xiàn)了錯誤，這個可以討論。我們可以假設(shè)電過去幾年的增長是正常的，但是不管怎么樣，到了2003、2004年電力生產(chǎn)水平構(gòu)成了總供給能力的組成部分。社會的總供給結(jié)構(gòu)能力總是有一定的結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在的生產(chǎn)能力就是構(gòu)成了整個生活能力的一個瓶頸也好，制約條件也好，就是現(xiàn)在總供給的一個內(nèi)容，一個組成部分。為什么出現(xiàn)電力短缺，為什么前兩年沒有生產(chǎn)電，為什么沒有擴大電力生產(chǎn)能力，因為上一輪的經(jīng)濟過熱導(dǎo)致電力生產(chǎn)能力過熱，前些年出現(xiàn)了電力生產(chǎn)過剩，因此導(dǎo)致決策是少建電廠，不管歷史怎么樣，反正到了2003、2004年電力供給是這樣的，我們的用電需求突然膨脹，結(jié)果導(dǎo)致了供求失衡，這是總供求失衡的一個表現(xiàn)。 　　有人說電力失衡，假如沒有電就沒有失衡，我們假設(shè)一下。假如中國的沿海地區(qū)都開足馬力生產(chǎn)，下一個大的瓶頸是什么？下一個大的瓶頸就是各種原材料的緊張會更加劇烈，現(xiàn)在已經(jīng)劇烈了，以后會更加劇烈，比如鋼鐵、鐵礦。！這就是供求關(guān)系失衡的結(jié)果，當(dāng)然不都是中國的問題，但是有中國經(jīng)濟過熱的因素。 　　這是供求關(guān)系，所謂經(jīng)濟過熱的第一個表現(xiàn)，其中還有一些價格的表現(xiàn)。所有東西既然出現(xiàn)短缺，價值就開始上漲，原材料價格高漲有問題，我們現(xiàn)在仍然在這個過程中。這些是總供求關(guān)系失衡的基本的表現(xiàn)，我們要從這些表現(xiàn)上來看經(jīng)濟是否均衡，是否出現(xiàn)過熱或者是否出去過冷。過冷是什么意思？過冷就是生產(chǎn)能力過剩，過熱是生產(chǎn)能力不足，出現(xiàn)蕭條危機。 　　經(jīng)濟失衡表現(xiàn)為供求關(guān)系缺口自我擴大 　　一旦經(jīng)濟出現(xiàn)失衡，就會出現(xiàn)波動，失衡的過程中一個重要的表現(xiàn)就是供求關(guān)系的缺口會自我擴大，會產(chǎn)生動態(tài)的惡性循環(huán)。不僅是靜態(tài)的供求關(guān)系出現(xiàn)差口這個現(xiàn)象，而且這個差額本身會導(dǎo)致動態(tài)的進一步變化。什么變化？一旦出現(xiàn)通貨膨脹的趨勢，一旦出現(xiàn)需求大于供給這種經(jīng)濟過熱的局勢，需求就會進一步自動的膨脹，價格就會進一步上漲，投資就會進一步的擴大。就會向通貨膨脹方向進一步惡性循環(huán)，什么道理？一旦出現(xiàn)短缺，價格開始上漲，價格上漲利潤開始上漲，利潤開始上漲，諸位企業(yè)家的投資開始上漲，投資進一步上漲，投資一旦進一步上漲，總需求就進一步擴大，需求進一步擴大，價格進一步上漲，需求進一步擴大。再加上人們的心里買漲不買跌，一旦這種趨勢形成就會惡性膨脹，一旦反過來，一旦經(jīng)濟出現(xiàn)過剩，出現(xiàn)失業(yè)，出現(xiàn)通貨緊縮，從動態(tài)的角度看，也會惡性循環(huán)，越來越往低走。一旦出現(xiàn)價格下跌，越下跌，投資者的利潤越下跌，利潤越下跌，大家越不投資，越覺得存在過剩生產(chǎn)能力，越存在過剩生產(chǎn)能力越不投資，越不投資需求越緊縮，需求越緊縮，價格越下降，利潤越降低，投資越下降，需求越不足，就越是出現(xiàn)通貨緊縮，這是前些年遇到的情況。這就是所有經(jīng)濟失衡之后不僅僅是靜態(tài)的現(xiàn)象，后面是一個動態(tài)的結(jié)果，它會惡性循環(huán)。當(dāng)然后面要講宏觀政策的第一件事情就是怎么打斷這個惡性循環(huán)，不讓他再進一步擴大下去。 　　這是經(jīng)濟失衡之后產(chǎn)生的第二種結(jié)果，第一種是靜態(tài)失衡，第二種是動態(tài)失衡，會惡性發(fā)展。 　　防止經(jīng)濟過熱要從冷的時候的開始著手 　　經(jīng)濟過熱或過冷，最終會走到極限，走到極限之后就會出現(xiàn)一系列其他的后果。經(jīng)濟過熱的最終后果就是產(chǎn)生大量的過剩生產(chǎn)能力。因為前面大家投資，利潤好、價格高，于是大家往里投。而且價格高還會持續(xù)一段時間，這就是現(xiàn)在討論原材料價格什么時候能下降，什么時候能平穩(wěn)，全世界都在討論這個問題。這個問題討論的背景就是一旦供求關(guān)系形成，它要在相當(dāng)長一段時間里存在著原材料價格的上漲，存在著供求的缺口。因為生產(chǎn)能力、供給能力不是在很短時間內(nèi)能夠調(diào)整的。你可以在現(xiàn)有的生產(chǎn)能力下加班加點做點事情，但是呢你要真正擴大生產(chǎn)力，就需要投資，需要開礦，需要采礦，需要運輸，需要設(shè)備、投入等等，至少需要2、3年到3、4年的時間，現(xiàn)在全球也不是說沒有礦，也不是說沒有資源，而是現(xiàn)在那些資源行業(yè)要想擴大生產(chǎn)能力需要兩三年的時間，投資就會非常的都過熱，價格都不高，就會出現(xiàn)過度投資。過度投資就是投資的速度超過了最終的需要速度，最終出現(xiàn)大量的過剩生產(chǎn)能力。過剩生產(chǎn)能力出現(xiàn)以后就出現(xiàn)生產(chǎn)能力過剩的經(jīng)濟危機，出現(xiàn)經(jīng)濟蕭條，轉(zhuǎn)化為通貨膨脹，轉(zhuǎn)化為通貨緊縮，轉(zhuǎn)化為失業(yè)、轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)能力的閑置、過剩等等問題。反過來嚴(yán)重的通貨緊縮又會導(dǎo)致下一輪的經(jīng)濟通貨膨脹。因為嚴(yán)重通貨緊縮長期大家不投資、不擴張，結(jié)果需求慢慢恢復(fù)起來，恢復(fù)起來之后呢，由于過去經(jīng)濟投資不足，又產(chǎn)生了過度投資，這兩種情況過熱或過冷會相互轉(zhuǎn)化。前面講的是靜態(tài)的，供求失衡，然后動態(tài)的供求失衡會擴大，第三點供求需求的各種狀態(tài)會相互轉(zhuǎn)化。 　　所以去年前年討論宏觀經(jīng)濟是否過熱的時候，有一個學(xué)者說中國經(jīng)濟不怕熱就怕冷，這句話我非常同意，但是想想，我們?yōu)槭裁磿霈F(xiàn)冷？冷是怎么來的？天下的冷是怎么來的？天下經(jīng)濟的蕭條都是由于經(jīng)濟過熱造成的。美國前幾年IT泡沫的崩潰，那一輪的經(jīng)濟蕭條是因為美國IT泡沫的出現(xiàn)。日本15年沒走出低谷是因為日本前面有十幾年的泡沫，經(jīng)濟過冷是因為經(jīng)濟過熱造成的，而且真正要防的東西不是過熱，而是過熱之后的過冷！過熱沒有什么可怕的，過熱大家的日子都好過，過熱有沒有無效率現(xiàn)象？經(jīng)濟的波動都是對效率的一種偏離、一種損失。太高的時候的損失就是過度利用，過度開采，加班加點。比如，公路的超載是無效率的，因為它把私人成本轉(zhuǎn)加為了社會成本，過快的損耗了高速公路，產(chǎn)生了無效率，因此我們現(xiàn)在叫治超(治理超載)。為了運煤，全國停電，為了運煤，交通部門只好運煤車超載的時候可以放一馬。這類過熱的時候有沒有無效率？有無效率，但是這些無效率比起經(jīng)濟危機的無效率、比起經(jīng)濟生產(chǎn)能力過剩的無效率是小巫見大巫，是一個零頭。真正的無效率是這些動蕩過程中產(chǎn)生的過剩生產(chǎn)能力的閑置，大量的機器設(shè)備的閑置，最后甚至砸機器、倒牛奶。從小學(xué)資本主義市場經(jīng)濟無政府狀態(tài)經(jīng)濟周期，資本主義的無政府狀態(tài)的缺陷所學(xué)的東西，然后人員失業(yè)，大量的生產(chǎn)能力閑置出現(xiàn)低谷，本來能夠生產(chǎn)這些東西卻生產(chǎn)不出來。 　　這是經(jīng)濟理論上、政策上，最可怕的東西，而防熱——真正要防的不是熱的時候的問題，而是冷的時候的問題!那有人說能不能永遠熱下去？那是不可能的！ 　　如果投資過度的話，早晚會遇到生產(chǎn)能力發(fā)展所必面對的市場需求的界限。先不舉中國的例子，先舉國際的例子，舉市場經(jīng)濟最發(fā)達的國家美國的例子，IT泡沫，寬帶投資建設(shè)。IT革命最突出的就是大家上網(wǎng)，可以用網(wǎng)絡(luò)。用網(wǎng)絡(luò)就要鋪寬帶，而且當(dāng)時寬帶需求確實高漲，大家看好，大量投資包括風(fēng)險投資都投寬帶。就投呀、鋪呀，突然大家發(fā)現(xiàn)，鋪下的寬帶一百年都用不完，后來有人論證是50年。需求沒有那么多，于是寬帶的鋪設(shè)突然停止，生產(chǎn)寬帶的企業(yè)突然沒有了訂單，寬帶的投資突然停止了，生產(chǎn)寬帶投資的停止，導(dǎo)致為生產(chǎn)寬帶行業(yè)提供供應(yīng)部門的生產(chǎn)停止，整個需求迅速萎縮，出現(xiàn)大量生產(chǎn)閑置，需求迅速萎縮導(dǎo)致經(jīng)濟蕭條。美國還好，IT泡沫美國是走在前面，他為全世界生產(chǎn)IT、寬帶，所以他的寬帶生產(chǎn)能力不會因為國內(nèi)需求停止而停止，全世界還在鋪，因此生產(chǎn)能力沒有不蕭條，一輪主要是房地產(chǎn)、電力，造電場，最終周期里的其中一個例子，先不說鋼鐵、水泥的問題。有兩個部門，一個是紡織，因為加入世貿(mào)組織，需求看好，而且確實訂單在一個勁的增長，按照當(dāng)時的訂單擴大生產(chǎn)能力，購買設(shè)備。2003年半年的時間紡織業(yè)總會的人告訴我投資的增長速度達到了600%。走著走著到了年底，美國人突然對中國的一些紡織品重新實現(xiàn)配額制。西班牙人燒了中國的鞋，05年取消配額，全世界限制中國的紡織品出口，什么道理？這個市場是有界限的，市場不是無限可以增長，以為總會高速度增長，于是很快我們的紡織品行業(yè)面臨生產(chǎn)能力過剩的問題。 　　再一個例子，汽車行業(yè)。根據(jù)前幾年中國汽車增長50%、60%安排生產(chǎn)，結(jié)果造成了最初有一個高漲這是特殊情況，是超常的增長，一旦當(dāng)作長期的增長，大家都蜂擁而至產(chǎn)生過剩增長。這就是經(jīng)濟波動的全過程導(dǎo)致的后果。 　　這個過程在中國現(xiàn)在發(fā)生，原因很復(fù)雜，比如剛才進的，最近中國經(jīng)濟這次為什么會有過熱，主要是投資增長過快，有很多因素，其中有好的因素，這次是民營企業(yè)過快增長，同時也有國有企業(yè)的問題，軟約束的問題也存在。這次主要的部分還是地方政府城市化建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、開發(fā)區(qū)、大學(xué)城一系列的擴張計劃，大家都搞城市擴張，而且地方政府都是五年行為預(yù)期，都恨不得在五年里把20年的地批出去，結(jié)果全國成了一個大工地，全國都需要水泥，產(chǎn)生了對鋼鐵、水泥、電解鋁的大量需求。 　　這里有傳統(tǒng)體制的問題，和市場經(jīng)濟相比，確實很多是傳統(tǒng)體制的問題，但是總的來講確實很復(fù)雜，有傳統(tǒng)體制的問題，也現(xiàn)代市場經(jīng)濟的問題。 　　大家覺得現(xiàn)在要搞市場經(jīng)濟，從長遠來講，我們的經(jīng)濟也確實在朝市場經(jīng)濟的方向發(fā)展。大家經(jīng)常提的一個問題就是現(xiàn)在搞市場經(jīng)濟，市場經(jīng)濟不會過熱，傳統(tǒng)經(jīng)濟過熱，市場經(jīng)濟不會過熱。傳統(tǒng)體制下需要政府加以調(diào)控，現(xiàn)在搞市場經(jīng)濟了政府是不是就不要調(diào)控了？！就不會有波動了，也需要政府調(diào)控。因此把傳統(tǒng)經(jīng)濟的問題抽象掉，假定我們把計劃經(jīng)濟、國有企業(yè)、地方政府的問題都抽掉，就想象市場經(jīng)濟的問題。假如我們都是民營企業(yè)，假如我們是市場經(jīng)濟，會出現(xiàn)什么情況？世界上最早的經(jīng)濟波動可不是計劃經(jīng)濟波動，都是市場經(jīng)濟波動周期，是西方經(jīng)濟發(fā)生了問題了，首先是因為這些。 　　計劃經(jīng)濟過去是有一些特殊的原因，什么原因？因為計劃者發(fā)生錯誤，可能錯誤更大。同時搞計劃經(jīng)濟，搞了國有企業(yè)，國有企業(yè)花別人的錢，總是饑渴，所以投資總是過熱，政府要勒住韁繩，但是市場經(jīng)濟也會出現(xiàn)波動。經(jīng)濟學(xué)者歷來的解釋是，民營經(jīng)濟市場經(jīng)濟下為什么會出現(xiàn)波動？在歷史上大概有兩大解釋，到現(xiàn)在大家還認為是最主要的解釋。第一個解釋就是馬克思經(jīng)濟周期理論，怎么解釋的？用人的貪婪、企業(yè)家的貪婪、企業(yè)家追求利潤，為什么？如果企業(yè)追求利潤要做什么？第一件事就是控制支出、控制成本，公司不能太大，采購不能太多，需求不能太大，要控制需求。 　　第二，搞經(jīng)濟要不斷提高效率，不斷改制，不斷進行企業(yè)改革、管理改革。為了競爭，要不斷的進行技術(shù)進步和提高，爭取用同樣的成本創(chuàng)造出比別人更好的東西，或者是生產(chǎn)一個東西比別人成本更低。 　　要進步就要研發(fā)，就要進行設(shè)備的更新，要進步就要不斷的進行投資，生產(chǎn)能力會逐步擴大，隨著技術(shù)的改進不斷擴大。但是擴大到一定程度，就會遇到需求的界限。因為你在壓低工資，你不能擴大支出，要節(jié)省每一個銅板，需求不能擴大，因此生產(chǎn)能力的擴大速度總是快于消費的速度，于是最終會導(dǎo)致生產(chǎn)能力過剩的危機。這個因素到現(xiàn)在只要搞市場經(jīng)濟，只要搞民營企業(yè)，只要追求利潤，市場經(jīng)濟內(nèi)在邏輯決定內(nèi)在供求關(guān)系會區(qū)域不平衡。 　　第二個解釋經(jīng)濟周期的理論，就是預(yù)期錯誤。 　　前面是關(guān)于人的貪婪導(dǎo)致經(jīng)濟波動忽視了一點，我是貪婪的，但是假如我預(yù)期都是正確的，我知道需求有多大增長，我們可以測算出有多少需求可以滿足生產(chǎn)能力，就會有過度投資，這里就有一個預(yù)期正確不正確的問題，是否能力正確的預(yù)期到供求的增加。這是現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的鼻祖、凱恩斯理論，宏觀經(jīng)濟學(xué)就是建立在這個基礎(chǔ)上的，用預(yù)期錯誤解釋經(jīng)濟波動。概念是企業(yè)家動物精神，也就是企業(yè)家的非理性行為。什么非理性行為？預(yù)期受心理因素影響，對未來樂觀，對未來市場需求預(yù)期就好，就多投資，于是經(jīng)濟繁榮，就業(yè)增長，而且不僅是一個企業(yè)家跑，還有人氣，還可以互相傳染、互相影響，一個企業(yè)家這樣，大家都這樣，不僅是企業(yè)家這樣，這個還會被銀行家接受，銀行家會貸款。銀行家的心情不好，你的故事他就不相信，不給你貸款。你的美好故事讓銀行家相信了，他才給你貸款，你投資才能實現(xiàn)，經(jīng)濟才能發(fā)展。一旦大家心情不好，大家不投資就出現(xiàn)蕭條，就出現(xiàn)失業(yè)，叫企業(yè)家的動物精神。 　　中國又是一個初級發(fā)展的市場經(jīng)濟，企業(yè)家預(yù)期不預(yù)期還沒有完全提上日程，只要看到邊上有人掙錢就往里投，動物精神。看到一個機會，不會分析市場未來，不分析別人是否進行這樣的投資，不分析你生產(chǎn)的時候市場供求是什么樣子，有多少人供給有多少人需求，不分析這個事情就盲目做投資，更會出現(xiàn)盲目投資，更是動物精神。 　　一說這個大家可能就有很多例子，去年最典型的例子03年的十月份，當(dāng)時汽車生產(chǎn)過剩的現(xiàn)象已經(jīng)非常明顯，03年的10月份發(fā)改委收到的從南方一個省遞交上來的關(guān)于新建汽車廠的待批的申請報告是40份，每一份都不是生產(chǎn)幾輛車，都是幾十萬輛車，都是幾十億的投資，打造民族品牌，還不是國有企業(yè)提出的，都是民營企業(yè)。這就是市場經(jīng)濟，市場經(jīng)濟會有波動，市場經(jīng)濟內(nèi)在的沖動和規(guī)律，加上真正預(yù)期的錯誤，人們不可能有完全的信息，不可能有完美的預(yù)期，因此更可能會有錯誤，迄今為止人類沒有解決這個問題。市場經(jīng)濟沒有波動做不到！ 　　第一個問題是總供求關(guān)系失衡會產(chǎn)生波動，第二個解釋就是為什么波動，第三就是有這么多波動怎么辦？人類怎么解決這個問題。 　　這次又有一個爭議，國際也有，市場經(jīng)濟有波動，有沒有波動不說，要不要由政府調(diào)控。搞市場經(jīng)濟了，政府要退出了，民營企業(yè)的錢要企業(yè)家折騰，不要政府干預(yù)。這樣的建議也沒有什么新鮮，而且人類歷史上相當(dāng)長一個時期內(nèi)沒有政府，沒有宏觀調(diào)控政策。我們回顧回顧沒有宏觀調(diào)控政策是一個什么情況，宏觀調(diào)控政策是什么來的。 　　從市場經(jīng)濟開始形成，18、19世紀(jì)，一直到20世紀(jì)30年代，西歐北美的市場經(jīng)濟都是屬于沒有政府的市場經(jīng)濟，都是沒有宏觀調(diào)控的市場經(jīng)濟。結(jié)果是什么？結(jié)果是每七八年來一次經(jīng)濟波動、經(jīng)濟危機。七八年是這么分配的，前兩三年投資過熱，經(jīng)濟過熱，價格高漲，需求高漲，就業(yè)高漲。形成了過剩生產(chǎn)能力，突然發(fā)現(xiàn)需求不足，生產(chǎn)能力過剩，于是進入兩三年的經(jīng)濟危機，然后再兩三年經(jīng)濟蕭條，走出這個低谷，再走入下一輪的經(jīng)濟高漲。什么叫經(jīng)濟危機？就是生產(chǎn)能力過剩的危機，典型的現(xiàn)象就是剛才說的砸、機器、倒牛奶。我們前兩年也砸過機器，電視上大家親眼看過，拿著鋼錘子砸錠。為什么這樣做？通過消滅一部分生產(chǎn)能力的辦法實現(xiàn)需求平衡。消滅生產(chǎn)能力是什么含義？就是消滅一部分企業(yè)，倒閉、破產(chǎn)。消滅什么企業(yè)？首先消滅中小企業(yè)，大企業(yè)有一千個辦法度過危機，中小企業(yè)從來在經(jīng)濟波動中首當(dāng)其沖，從來都是最受打擊的。中國現(xiàn)在有特殊的情況使中小企業(yè)特受打擊，因為我們沒有為地方中小企業(yè)服務(wù)的地方中小金融機構(gòu)，因此地方中小的企業(yè)更容易受到經(jīng)濟波動的打擊，但是這只是我們一個特殊因素。除了這個特殊因素，天下所有的經(jīng)濟波動首先被消滅的生產(chǎn)能力就是中小企業(yè)的生產(chǎn)，從這個意義上來講，中小企業(yè)最應(yīng)該不希望出現(xiàn)經(jīng)濟波動，最希望經(jīng)濟平穩(wěn)增長！ 　　這是過去兩三百年，一直到20世紀(jì)30年代，1929年世界經(jīng)濟大蕭條，大過剩、大危機。人類在那次將近十年的經(jīng)濟危機中消滅了人類50%的生產(chǎn)能力，加上一次第二次世界大戰(zhàn)，才使供求關(guān)系重新達到平衡，經(jīng)濟才重新增長。沒有政府，政府宏觀調(diào)控。30年代美國政府請摩根斯坦利操作，找點企業(yè)家，控制控制需要、投資，我記不得具體的故事，反正就是沒有政府機構(gòu)做這個事情，沒有宏觀調(diào)控政策。 　　在兩三百年的時間中人類怎么看待這個事情，人類想沒想過治理這個事情，七八年來一次，那么多失業(yè)，那么多破產(chǎn)，導(dǎo)致餓死人，這是人類的災(zāi)難，是不是想點辦法解決。當(dāng)然人類在不斷的想解決辦法，當(dāng)然有很多解決辦法，歷史上革命性出現(xiàn)的變化也是基于兩個大的理論，基于對問題比較扎實的分析。 　　第一個解決辦法就是馬克思的計劃經(jīng)濟，我們的計劃經(jīng)濟是怎么來的，我們的社會主義是怎么來的？就是建立在資本主義無政府狀態(tài)七八年來一次的經(jīng)濟危機上。這些大知識分子看著這么多人沒飯吃還砸機器、賣牛奶，我們聯(lián)合起來，我們共同的有計劃生產(chǎn)，滿足需求，因此才出現(xiàn)了計劃經(jīng)濟這種思潮，才有后來社會主義市場經(jīng)濟，就是在無政府狀態(tài)下產(chǎn)生的極端的有政府的思想。產(chǎn)生這些都是因為要治理經(jīng)濟波動。 　　后來有了市場經(jīng)濟，市場經(jīng)濟有市場經(jīng)濟問題，當(dāng)然30年代、20年代還有人看不清楚，國有企業(yè)效率更低，可能會導(dǎo)致更大的波動等等，加上意識形態(tài)等等。西方市場經(jīng)濟出現(xiàn)了大蕭條，大蕭條當(dāng)中又出現(xiàn)一個新的解決辦法，就是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學(xué)，現(xiàn)在所有這些政策都是大蕭條以后才有的，但是大蕭條的產(chǎn)物。凱恩斯寫了宏觀經(jīng)濟的書，才有了現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學(xué)，才有了現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟政策，才有了剛才所說的格林斯潘們一天調(diào)來調(diào)去?，F(xiàn)在說不要宏觀調(diào)控，發(fā)達國家一天都在調(diào)來調(diào)去，你不要宏觀調(diào)控？！意味著西方資本主義的道路我們是不是要重走一遍，是不是不要政府讓市場自發(fā)的七八年來一次波動，那時候還沒有發(fā)達國家壓著我們，我們現(xiàn)在還有發(fā)達國家壓著我們，要不要波動？去年大概有四五次經(jīng)濟學(xué)者跟我說過，他說你們的企業(yè)需要經(jīng)過經(jīng)濟危機才能成長。我說你們可以說這個話，我絕對不能說這個話，什么道理？現(xiàn)在在中國市場上運作的可不僅僅是中國的企業(yè)，還有大量跨國公司。經(jīng)驗豐富、老奸巨滑的跨國公司們，這些企業(yè)都是經(jīng)歷了幾十次經(jīng)濟危機的幸存者，他們可有經(jīng)驗應(yīng)對經(jīng)濟危機。如果那樣的話，是優(yōu)勝劣汰，淘汰誰？是中國企業(yè)。 　　第一代企業(yè)家對市場經(jīng)濟波動本身風(fēng)險經(jīng)驗不足，我們本身又是弱勢，加上現(xiàn)在還有其他非市場因素，特別容易出現(xiàn)波動，進行一下調(diào)控。我們有很多劣勢，包括因為調(diào)控又是一個劣勢，我們有沒有能力，能不能駕馭波動，我們要資本沒資本，要人才沒人才，人才的高手都到外國去了，市場經(jīng)濟又沒有經(jīng)驗，又沒有管理，本身又弱小，人家大企業(yè)還雇一個首席經(jīng)濟學(xué)家，他們都是宏觀經(jīng)濟學(xué)家，微觀的事情經(jīng)理自己搞，首席經(jīng)濟學(xué)者搞宏觀經(jīng)濟。我們處處不如人，我們所有的優(yōu)勢之一就是后法優(yōu)勢，什么意思？就是前人經(jīng)歷過的事情我們不必再經(jīng)歷，前人經(jīng)歷的每七八年的危機我們不需要再經(jīng)歷，我們知道經(jīng)濟會波動，我們可以采取一些辦法使經(jīng)濟平穩(wěn)下來，從過去的慘痛教訓(xùn)中吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，掌握人類從過去經(jīng)驗教訓(xùn)中積累起來的知識，使我們少走彎路。 　　我們既然是在20世紀(jì)末才發(fā)展市場經(jīng)濟，我們就不必回頭走十八、十九世紀(jì)的道路，我們可以按照社會主義市場經(jīng)濟的搞法，我們賦予政府公共服務(wù)重要職能，由政府搞一些宏觀調(diào)控，這是現(xiàn)代政府公共服務(wù)的一項重要職能，政府不提供這種服務(wù)反倒是他的失職，反倒是辦錯事。如果能夠保證經(jīng)濟持續(xù)增長，就提供了這種服務(wù)，為大家創(chuàng)造了一個平穩(wěn)增長的環(huán)境，這是現(xiàn)代市場經(jīng)濟內(nèi)在要求。 　　所以防止經(jīng)濟大波大動，市場經(jīng)濟是會波動，我們怎么通過借鑒歷史上的經(jīng)驗教訓(xùn)，使各個部門發(fā)揮應(yīng)該發(fā)揮的作用，這是我們現(xiàn)在非常重要的問題，這也是我們?yōu)槭裁从懻摵暧^經(jīng)濟的重要原因。至于采取什么政策，什么樣的政策更好，如何應(yīng)對和駕馭這種波動，而不是被波動。 　　這一階段爭論比較多的是政府財政，以什么樣的手段調(diào)控經(jīng)濟，是市場經(jīng)濟制度還是行政政策。根本的問題在于中國經(jīng)濟還不是完整的市場經(jīng)濟，中國經(jīng)濟當(dāng)中還有很多行為主體的決策方式、行為方式不是按照市場經(jīng)濟變量變動的，仍然可以是預(yù)算軟約束，仍然可以拿著貸款不還，仍然可以走后門得到很多資源。有大量的行政主體，針對這些行政主體，包括國有企業(yè)，國有銀行，還得采取行政手段，才能起調(diào)控的目的，才能使調(diào)控有效，否則無效。我們很多行為主體連本金都不還，討論利率干什么？！在這個問題上也可能唱市場經(jīng)濟高調(diào)，我們還不是市場經(jīng)濟，這是一個問題。有人說我們要改革，這當(dāng)然對，我們一天到晚也在改，在研究改革的問題，也在研究市場經(jīng)濟怎么發(fā)展的問題。宏觀調(diào)控政策的實施是一個短期的事情，怎么短期？當(dāng)年要見效，經(jīng)濟往下滑的時候當(dāng)年要通過財政支出擴大，貨幣擴大的辦法使需求調(diào)控下來，打斷經(jīng)濟下滑的趨勢，當(dāng)年要把需求拉下來，當(dāng)時實現(xiàn)一定的增長，這是短期。經(jīng)濟過熱的時候當(dāng)年要采取措施，緊縮銀根還是實行控制也好，當(dāng)年要把需求拉下來。而改革可是一件長期的事情。改了這么多年，很多行為主體改了多少？那是長期的事情，實現(xiàn)市場經(jīng)濟體系，到那個時候我們不依靠行政主體了，這個提法是對的，現(xiàn)在不行，現(xiàn)在采取那些措施就實現(xiàn)不了宏觀調(diào)控。 　　現(xiàn)在我們是一個過度的經(jīng)濟，體制轉(zhuǎn)軌當(dāng)中的經(jīng)濟，是一個二元結(jié)構(gòu)經(jīng)濟，這個二元不是貧富，而是兩種體制并行?，F(xiàn)在采取行政的措施，會對市場經(jīng)濟實際產(chǎn)生影響，國有企業(yè)和民營企業(yè)同時存在，情況就復(fù)雜一點。采取的那些措施又會導(dǎo)致體制的惡化，部分現(xiàn)在行政體制的加強，確實引起了一些問題，當(dāng)然也有一系列的錯誤。這次兩大錯誤，方向?qū)?，而且比較快，第一大錯誤就是在相當(dāng)長的時間里不是把問題當(dāng)作一個總量問題，宏觀問題，而是當(dāng)作產(chǎn)業(yè)問題，因此拼命產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)，想控制住局面，結(jié)果遲遲不能見效，什么道理？突出的問題就是鋼鐵水泥電解鋁，很早就采取措施了，就是降下來，因為沒有看作是宏觀經(jīng)濟總量過熱的結(jié)果。新經(jīng)濟的時候，鋼鐵水泥都是夕陽產(chǎn)業(yè)，當(dāng)時說不存在新經(jīng)濟，說鋼鐵水泥是中國朝陽產(chǎn)業(yè)的時候沒有人聽，現(xiàn)在為什么熱起來了，是因為我們投資30%、40%的增長，大家都需要電解鋁，大家蜂擁而至?？刂仆顿Y規(guī)模，管鋼鐵水泥電解鋁有什么用？！沒有當(dāng)作一個總量控制，沒有解決總量的問題搞這些產(chǎn)業(yè)政策不解決問題。 　　第二個錯誤在于我們一方面采取行政措施，應(yīng)急、救火，同時采取市場經(jīng)濟的調(diào)整，要采取讓市場經(jīng)濟變量變起來的措施調(diào)整經(jīng)濟變量之間的關(guān)系，調(diào)整供求之間的關(guān)系。比如說利率，這是調(diào)整總供求關(guān)系最基本的經(jīng)濟變量。利率為什么不動？就是因為拿著大量資金的出于自己的既得利益反對利率調(diào)整，利率一動就影響這些人的利益，因此鬧的中國的利率長期不動。 　　05年如果繼續(xù)通貨膨脹，如果美元利率再發(fā)生變化，如果各種經(jīng)濟供求關(guān)系發(fā)生變化，需要調(diào)整利率的話就應(yīng)該調(diào)，不調(diào)才是奇怪的事情，利率經(jīng)常有所調(diào)整是正常的事情。格林斯潘一年可以調(diào)12次，市場經(jīng)濟真正發(fā)達起來，這種機制都運行起來的話，他要不調(diào)的話市場要求他調(diào)。覺得經(jīng)濟關(guān)系就應(yīng)該這樣不斷調(diào)整，長期經(jīng)濟變量不能變，這是我們的一大問題。問題不在于是否采取行政手段，而是在目前的手段下這些經(jīng)濟變量是否能夠變起來。中國經(jīng)濟確實很多，這是一方面，怎么從這方面理解經(jīng)濟發(fā)生的各種變化。 　　宏觀經(jīng)濟政策針對的問題是宏觀動態(tài)無效率，什么無效率？就是剛才說的投資過度，生產(chǎn)能力過剩，大波大動，這個無效。還有其他很多無效，包括資源配制無效，那么多資源配制到?jīng)]有用的地方去，包括生產(chǎn)無效，很多企業(yè)虧損，政府行為，在配制方面都無效，這都需要解決，但是這些不是宏觀經(jīng)濟政策解決的。其他的問題要通過其他改革措施、政策加以解決，因此改革和調(diào)控并行不悖?，F(xiàn)在經(jīng)濟基本穩(wěn)定下來了，改革的事情就要更多的提上日程。有些領(lǐng)導(dǎo)人也說過這個話，05年是改革年，以改革為主線。03年中國有非典，04年中國宏觀經(jīng)濟過熱，那時候有點像非典，全國26個省停電，這是很緊急的事情，全國調(diào)油發(fā)電，會干預(yù)其他事情，甚至?xí)斐筛母锏牡雇恕，F(xiàn)在經(jīng)濟穩(wěn)定下來了，這方面的工作就要做。 　　怎么看待有了宏觀經(jīng)濟調(diào)控之后的經(jīng)濟過熱 　　宏觀經(jīng)濟政策基本目的是運平不動，原來是這么大，通過經(jīng)濟政策的調(diào)整，在這兒就開始往下走，實現(xiàn)所謂的軟著陸，平滑一點，讓波動小一點，這樣就實現(xiàn)了宏觀效率較大化。要想實現(xiàn)這種效果，要想實現(xiàn)軟著陸，要想使宏觀效率比較好，就要求及早的采取措施，要求宏觀調(diào)控政策比較及時。經(jīng)濟剛到這兒就開始采取措施，要早，要及時，要快，等到了這兒再調(diào)整就晚了。 　　去年有這個論點，經(jīng)濟還不算太熱，讓他熱熱再調(diào)，熱了還用你調(diào)嗎？自動往上走了，還用調(diào)嗎。世界上有一個觀點就是政策往往滯后，這個我同意。到頂點了再調(diào)控，就不是反調(diào)控是順調(diào)控了，要在經(jīng)濟剛剛形成過熱趨勢的時候調(diào)。 　　如果我們基本實現(xiàn)了調(diào)控目標(biāo)，能不能實現(xiàn)政策的及時調(diào)整成了需要觀察的問題?，F(xiàn)在還不到時候，現(xiàn)在剛剛穩(wěn)定下來，我們看這些基本的數(shù)據(jù)，情況初步穩(wěn)定下來，但是還不穩(wěn)定，還需要鞏固一段時間，還有反彈的可能。因此現(xiàn)在談不上馬上調(diào)整，也許到了05年某一個時期，下滑的趨勢非常穩(wěn)定，而且繼續(xù)往下走的時候，也許我們就要實行政策調(diào)整。90年代一個重大的教訓(xùn)，該緊縮的時候晚了兩年，到后邊，1995年底事實上中國經(jīng)濟已經(jīng)基本實現(xiàn)了調(diào)控的目的，但是沒有進行政策調(diào)整又多調(diào)控兩年、多緊縮了兩年。這不是現(xiàn)在放馬后炮，96年有文章為證，當(dāng)時基本的指標(biāo)正在趨向于比較低的狀態(tài)，至少要環(huán)節(jié)緊縮的政策，不要進一步采取力度比較大的緊縮政策，當(dāng)時沒有調(diào)整，進一步緊縮。當(dāng)時重要的原因不是個別領(lǐng)導(dǎo)人，當(dāng)時把宏觀調(diào)控寫進了五年規(guī)劃、十年計劃。把本來是一個短期內(nèi)調(diào)整供求關(guān)系的短期政策變成了長期政策！宏觀調(diào)控政策是短期的政策，要經(jīng)常存在、永遠存在，但是調(diào)控的力度、方向要隨著經(jīng)濟情況的變化不斷加以調(diào)整，相機抉擇，而不是長期固定不變的政策。 　　前兩年有些經(jīng)濟學(xué)者說宏觀經(jīng)濟擴大內(nèi)需的政策要淡出，這句話也是錯的。怎么淡出？當(dāng)時做了一個計劃，通過五年的時間，把財政赤字、國債投資逐步減少下來，實現(xiàn)擴張性政策的退出。五年計劃，五年計劃就是長期規(guī)劃？！相機決策被打破了。03年還在談?wù)撏顺黾?4年為了應(yīng)對宏觀經(jīng)濟過熱，政府壓縮支出，04年已經(jīng)有了適當(dāng)?shù)呢斦囝~，這是對的。市場投資少的時候你多投一點，市場投資少了你趕緊少花一點錢，這是04年當(dāng)年就要做出的決定。因此宏觀調(diào)控正要永遠存在，但是本其是一個短期政策，要根據(jù)情況的變化不斷進行調(diào)整，而且調(diào)整要及時，這才是好的宏觀調(diào)控政策，然后才能實現(xiàn)微調(diào)。 　　微調(diào)是什么結(jié)果？微觀和大波大動的控區(qū)別在哪里？我們舉自己的例子，最近實現(xiàn)微調(diào)而沒有實現(xiàn)大波大動的例子是什么？其實就是房地產(chǎn)行業(yè)。一說起經(jīng)濟過熱總說房地產(chǎn)行業(yè)，我個人認為這兩年房地產(chǎn)行業(yè)的增長基本正常。2003、2004年房地產(chǎn)增長百分之二十幾，和前幾年基本持平，什么原因？房地產(chǎn)出沒出現(xiàn)泡沫？出現(xiàn)了，也開始出現(xiàn)了一定程度的過熱，但是就是因為調(diào)控的比較早，因此泡沫沒有大起來，調(diào)控什么時候調(diào)控？就是曾經(jīng)被大家罵的狗血淋頭的《121號文件》，控制房地產(chǎn)貸款增長，控制房地產(chǎn)投資的增長。為什么罵的狗血淋頭？因為大家的資金都受到影響，如果沒有人受到影響，說明這個政策基本不起作用，有人受到影響才是有效的政策。 　　由于當(dāng)時的泡沫并不大，投資在擴張就出現(xiàn)了這個政策。大家都罵，都受到了影響，都進行了一點調(diào)整，最后的結(jié)果是大家都過了，沒有聽說跳樓的，這就是軟著陸，都受點影響，都進行點調(diào)整，最后大家都過去了！而大波大動就是賣樓、跳樓、炸樓，90年代那是硬著陸，不是受到影響的問題，而是倒閉破產(chǎn)。經(jīng)濟平穩(wěn)增長對企業(yè)來說是最好的日子，長期的好日子是最好的日子，短期增長100%、200%，明天倒閉破產(chǎn)，那種是好日子，還是每年增長20%、30%，持續(xù)增長20年，哪個是日子好？！經(jīng)濟波動小，波動來的時候大家都會受到影響，但是大家都能實現(xiàn)持續(xù)的增長，這就是宏觀調(diào)控對企業(yè)的意義，特別是對中小企業(yè)的意義，只有穩(wěn)定增長才能持續(xù)增長而大波大動中小企業(yè)首當(dāng)其沖，受的影響較大，破產(chǎn)倒閉這種情況最多，在中國這種情況更為明顯。宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的效率對大家來說是實實在在的好事，房地產(chǎn)之所以沒有受到影響，是因為大家之前都做了一些調(diào)整。 　　對于沒有經(jīng)歷過市場經(jīng)濟危機波動、商業(yè)周期的企業(yè)家來講，確實看到的是政府。發(fā)達國家大的公司會主動要求進行調(diào)控，他自己也在市場上運作，他也抓住市場機會，但是他會要求政府具有宏觀調(diào)控的職能，要求政府運作宏觀調(diào)控。 　　進入最后一個問題：企業(yè)如何應(yīng)對市場的波動，現(xiàn)在一般理解就是企業(yè)怎么應(yīng)對宏觀調(diào)控。 　　從企業(yè)發(fā)展的角度來講，第一件重要的事情就是認識到市場經(jīng)濟是會波動的，市場具有動態(tài)風(fēng)險。不僅僅是是有競爭方面的風(fēng)險，有人們需求變化的風(fēng)險，假定市場需求不變化，供求關(guān)系會發(fā)生變化，因為供大于求還是供小于求，這種關(guān)系會發(fā)生變化。這對企業(yè)來講是動態(tài)風(fēng)險。發(fā)達市場經(jīng)濟國家的企業(yè)經(jīng)歷了這些，他們就會有非常嚴(yán)格的風(fēng)險控制機制，其中重要的就是防范動態(tài)風(fēng)險。企業(yè)家也非常關(guān)心宏觀經(jīng)濟波動問題，一方面也關(guān)心技術(shù)進步的趨勢，關(guān)心全球化格局的變化，同時也關(guān)心宏觀經(jīng)濟。 　　很多大的經(jīng)濟論壇，一些大的企業(yè)家、CEO再忙也要參加這些會，聽各個方面對經(jīng)濟大勢的分析，特別是經(jīng)濟周期波動是什么階段，現(xiàn)在到了哪個階段，這個周期跟上個周期什么差別。 　　防范風(fēng)險機制都有具體的結(jié)果、具體的操作，這幾年就聽過好幾個這樣的例子，跟我們的企業(yè)形成了對比。這兩年中國經(jīng)濟逐步高漲，面對這樣好的形勢，特別是加入世貿(mào)組織以后形勢更好，幾種因素帶動中國經(jīng)濟增長?？鐕局袊撠?zé)人也制定了一些投資擴張的計劃，有些都是雄心勃勃，報到總部，總部研究之后退了以后，被否決掉。有兩個公司的理由就是：根據(jù)公司都是擴張的規(guī)則，在一定的時期內(nèi)，在某一個特定的經(jīng)濟體中，投資的增長速度不得超過百分之多少。什么意思？不根據(jù)訂單的增長制定現(xiàn)在的投資增長，需求增長可以非常高，但是仍然不根據(jù)訂單的增長情況決定擴張。市場在好也保持一定的投資節(jié)奏，為什么？根據(jù)過去的經(jīng)驗教訓(xùn)、加上理論，他知道什么是超常的增長，他不根據(jù)超常的增長制定自己的發(fā)展戰(zhàn)略，他要抓住各種機遇，但是他要分析什么是超常增長、什么是正常增長，把自己投資節(jié)奏在一定的水平上，防范超常增長。因為抓的訂單少了，但是不會因為投資過度產(chǎn)生更大的損失。 　　很多人介紹企業(yè)的時候都會聽到這句話，我們是一個比較保守的企業(yè)，也可以是穩(wěn)健的企業(yè)，不追求高額擴張，追求穩(wěn)定、穩(wěn)健、持續(xù)的增長。這是一種主動的動態(tài)戰(zhàn)略，后面就會有一系列的結(jié)果，什么結(jié)果？能夠擴張不那么擴張，不會把整個投資生產(chǎn)經(jīng)營繃的太緊，會有富余的資金流，不是把所有的錢投進去。而我們的企業(yè)看到市場那么好，會根據(jù)訂單的增長迅速擴張生產(chǎn)，想迅速的拾一個臺階，結(jié)果負債率大大提高，資金也非常緊張，稍有風(fēng)吹草動就可能全軍覆沒。這種急于擴張、追求高增長、抓住一切機會的心態(tài)毀了我們的企業(yè)，看到高增長好的地方，沒想到會有低增長，沒想到市場會有波動。最近破產(chǎn)大的民營企業(yè)，前幾年和他們聊天的時候都談到了這個話題，希望掌握節(jié)奏，適當(dāng)考慮一些風(fēng)險，回答基本都是一樣的：“機會難得，我們不抓住這個機會，不上一個臺階，就無法和大的競爭對手競爭，因為我們落后，我們是發(fā)展中國家。”大公司有百年老店，他們在多次經(jīng)濟危機中生存下來了企業(yè)有一系列的生存機制，他不是繃的緊緊的，而是留有余地，資金流很順暢。另外一方面大量的中小企業(yè)資金流繃的緊緊的，一有風(fēng)吹草動，經(jīng)濟下滑的時候就開始砸鍋賣鐵，就開始變賣自己的企業(yè)?？鐕居写罅康默F(xiàn)金，他就開始收購。結(jié)果最后算總帳，比較保守的企業(yè)增長速度比激進企業(yè)快。激進的企業(yè)最后要么破產(chǎn)倒閉，要么也沒實現(xiàn)快速增長，為了解決低谷時期資金緊張問題，又把自己辛辛苦苦建立起來的東西賣掉了。因此保守的企業(yè)在西方是一個褒義詞。不是不創(chuàng)新，不是動態(tài)戰(zhàn)略上留有余地，看到高漲的時候會想到還有低谷，會留有一定的現(xiàn)金能力。這就是駕馭波動而不是被波動淘汰，所謂優(yōu)勝劣汰是淘汰別人而不是被別人淘汰。當(dāng)要消滅一部分生產(chǎn)能力的時候，他正好借此機會擴張一部分人，整個算下來保守更合算。 　　我們的企業(yè)也在快速成長，我們的企業(yè)家也非常精明，也能夠看到，這兩年宏觀調(diào)控來了，這時候怎么辦？很多企業(yè)也有一些差別。從03年底看到一些企業(yè)家能把問題看的比較清楚，對宏觀調(diào)控波動有所判斷、有所分析的企業(yè)家會比較主動，也會進行動態(tài)操作，而不是僅僅局限在自己的行業(yè)里，能看到不同階段會有所差異能駕馭波動。 　　一季度的時候遇到一個企業(yè)家他說我這次的判斷證明他看形勢比較準(zhǔn)。他說那個時候在，起碼在我這個行業(yè)，我認為這個行業(yè)瘋了。這點和巴菲特有點像，在美國股市最好的時候，他說他看不懂美國的股市了，就撤了，結(jié)果在這次波動中他是發(fā)財較大的。這個企業(yè)家的看法是，大家認為最好的時候他認為這個行業(yè)瘋了，他找全國各地的經(jīng)理開會，說已經(jīng)上的項目抓緊完成，沒有上的項目不再上，怎么辦？保持現(xiàn)金流，同時覺得現(xiàn)金流不夠，因為已經(jīng)在建的項目已經(jīng)把錢吃光了。我有一塊地，可能5億，說好了5億，現(xiàn)在3億賣，有了這3億現(xiàn)金這輪危機肯定能過去。宏觀危機來了以后看企業(yè)能不能度過去，第一個就看有沒有現(xiàn)金流，在這個時候你沒有被淘汰你就淘汰了別人。他說想清楚了，這三億現(xiàn)金流最不好的情況是熬這次波動，最好的就是三億現(xiàn)金不知道能夠收購多少東西。他看到了低谷也是機會。 　　所以我們要認識到市場是有波動的，企業(yè)在波動過程中具有很大的風(fēng)險，所以我們要具有一定的風(fēng)險調(diào)控機制，就是所謂的動態(tài)發(fā)展模型戰(zhàn)略，使企業(yè)比較主動，能夠長期持久的發(fā)展。對中國企業(yè)來長期、持續(xù)的發(fā)展是最好的。 　　我們的市場經(jīng)濟剛剛發(fā)展，這次危機的現(xiàn)象還不是純粹市場經(jīng)濟的現(xiàn)象，市場經(jīng)濟發(fā)展起來，都是民營企業(yè)家投資了，各司其職了，政府也沒有很多扭曲了，我們要進入世界市場，世界市場也會有波動，都需要企業(yè)能更好的看清形勢。過去我們講如果是市場經(jīng)濟行為就不是這樣了，多花自己錢了就在意了，講的都是市場經(jīng)濟好的方面，但是迄今為止人們沒有找到一個好的制度，使這里面沒有問題、沖突、矛盾、周期、波動，這是客觀現(xiàn)實。以后我們的企業(yè)要在這樣的現(xiàn)實中發(fā)展。資本重要、技術(shù)重要、管理重要，把握動態(tài)發(fā)展也同樣重要。中國企業(yè)經(jīng)禁不起折騰，之所以這兩年強調(diào)宏觀經(jīng)濟問題，是希望大家能更多的認識到這種思想。 　　匯率調(diào)整：壓力大時堅決不能做 　　中國匯率的基本問題不是升值起來貶值，最根本的就是人民幣的匯率制度要改變，從美元掛鉤匯率制度，轉(zhuǎn)變到與多種匯率掛鉤，有管理浮動比較靈活的匯率制度。為什么跟美元脫鉤？因為美元不再是一種穩(wěn)定的國際匯率，一貶再貶，而且看不到頭。為什么看不到頭？不僅僅是因為貿(mào)易逆差居高不下，最主要是財政逆差，財政赤字居高不下。美國的財政赤字有一個特點，美國搞再多的財政赤字不會出現(xiàn)經(jīng)濟危機，因為他發(fā)美元，票子撒到全世界，全世界共同為他分擔(dān)經(jīng)濟風(fēng)險。這是美國占的一個重大優(yōu)勢，所以現(xiàn)在歐洲人要搞歐元，重要原因是他有財政紀(jì)律，歐洲人為了加入財政體系政府債務(wù)不得超過GDP的60%，而美國人沒有這種財政紀(jì)律。 　　我們真正要做的事情是匯率制度改變，一說到匯率制度改變，就不可避免涉及到最初的匯率調(diào)整。也許我們對歐元不需要大幅度升值，因為我們跟歐元的貿(mào)易過去基本平衡，現(xiàn)在順差略微有一點，我們對日本也不見得大幅度升值。因此現(xiàn)在國際上在投機人民幣升值，外匯儲備就是以這么高的速度增長，現(xiàn)在已經(jīng)是6千多億的儲備，這些不能用貿(mào)易順差解釋，只能是投機。市場上認為人民幣升值的幅度會很大，理論分析是6%—10%，但是市場上一多，說法就多了，30%、20%，甚至50%都有。所以就了人民幣什么時候會升值，這就是另外一個問題。什么時候采取措施匯率升值，長遠來講我們要改變這個制度，短期來講什么時候做就不一定了。最重要的因素取決于市場投機因素的大小，市場投機越大，政府就可以越是不做這件事情，就越不升值。市場投機的因素大，要求升值30%、40不能，這不符合均衡利率，沒有做到30%、40%，會滿足不了市場的要求。如果升值30%、40不能，就會引起波動。國內(nèi)政治不允許，國內(nèi)反對，做不了。 　　升值和貶值不一樣，大家都投機貶值的時候，表現(xiàn)為資本外逃，會把經(jīng)濟套空，就像亞洲經(jīng)濟危機一樣，資本外流，經(jīng)濟套空了，儲備下降了，還不起債了。貶值壓力下政府可能會頂不住，兩個索羅斯一來折騰就折騰沒的。升值不一樣，升值導(dǎo)致的是資本流入，大不了儲備增長，大不了對宏觀產(chǎn)生沖擊，貨幣太多了，人民銀行就做一點對沖政策，人民銀行這兩年做了很多對沖政策。這樣就不會產(chǎn)生很大的災(zāi)難性的影響，因此可以頂很長時間。投機于一個貨幣的升值是一件風(fēng)險更大的事情，錢一年兩年機會損失了，其他的收益沒有了。如果不這樣做，不管市場上多少壓力，我就一步一步小步走，調(diào)整匯率，今天升3%，明天升5%，甚至是1%、2%，這是什么結(jié)果？我個人反對這樣做。這是什么結(jié)果？會更多的投機，升3%等于獎勵了投機，市場的投機因素會更加強烈、活躍，使操作更加困難。因此在這種情況下，最好的戰(zhàn)略就是堅決頂住不做。投資越大，越堅決頂住不做。什么時候做最好？就是投機因素最小的時候做，什么時候投機因素最小，有沒有投機因素最小的時候，有，可能我們沒有抓住時機。最好的時候是2002年上半年，那時候全世界討論人民幣什么時候貶值，之后討論人民幣什么時候升值，那就是調(diào)整人民幣正好的時候，那個時機錯過了。因為我們不認為我們的匯率制度要調(diào)整。到了去年7、8月份又出現(xiàn)過一個好時機，當(dāng)時外匯儲備增長很慢，什么原因？當(dāng)時我們有貿(mào)易逆差，有5%的通貨膨脹，意味著自動升值。當(dāng)時日本人不再說話了，日本去年跟我們有了大量的貿(mào)易順差，也不壓我們了。美國也同意了，但是我們又沒做。匯率典型的悖論是市場壓力大的時候不做，市場壓力沒的時候又忘了做，全市場的匯率問題都是這個問題。但是這次美元不斷貶值希望教育了我們的決策者，不是頂過去就完了，這次發(fā)現(xiàn)美元不斷貶值這件事沒有完，這次頂過去又來了。 　　我們可以分析問題，在目前市場上這么大壓力政府決定不可能做。到了市場上沒什么壓力的時候，反倒是政府可能做這個事情的時候。這個時間什么時候來？我不知道！但是據(jù)說最近香港市場上出過一次低谷，什么低谷？因為大量資金發(fā)現(xiàn)人民幣可能不會升值，逃離了香港市場。堅決頂住可能一部分投機打掉，可能會出現(xiàn)新的改革匯率制度的條件。大家都討論這個事情，這個時候政府不會做。在市場的發(fā)展過程中，很多情況會發(fā)生變化，可能會對幣值產(chǎn)生影響。去年通貨膨脹是5%，今年還要5%，還要增長一個系數(shù)，兩年就10%以上，相當(dāng)于人民幣已經(jīng)自動升值了10%。通貨膨脹再加點我們可能就不用做了，也許等到我們真正要改革的時候，我們可能就不需要做了。（注：本文是根據(jù)樊綱先生在《中國經(jīng)營報》與清華大學(xué)職業(yè)經(jīng)理訓(xùn)練中心聯(lián)手創(chuàng)辦的“公益大講堂”的演講內(nèi)容，人民網(wǎng)編輯整理而成，內(nèi)容有刪節(jié)，小標(biāo)題為編者加。）