在第六屆瑞銀大中華研討會上,瑞銀亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師安德森(Jonathan ANDERSON)預(yù)測中國的整體經(jīng)濟(jì)增長率將由2005年的10.7%放緩至2006年9.1%左右,但他強(qiáng)調(diào)這主要是由于出口凈額減少,而不是內(nèi)需呆滯。
“中國的建筑和基建投資回升,加上消費和出口持續(xù)上漲,意味著2006年的內(nèi)需前景將更加光明,但同時亦意味著進(jìn)口增長將會加快,使中國對外貿(mào)易順差收窄,結(jié)果使本土行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境改善,但整體國內(nèi)生產(chǎn)總值增長則會下降。
安德森:“上述預(yù)測意味著中國的經(jīng)濟(jì)將會軟著陸:增長率貼近長期趨勢;邊際利潤見底;存貨不會急速積壓;失業(yè)壓力亦不會過大。支持這種預(yù)測的因素有三:第一,當(dāng)局只是局部實施政策調(diào)控,主要針對個別行業(yè)而非整體經(jīng)濟(jì),而最近數(shù)季,當(dāng)局亦一直在放寬調(diào)控措施。第二,消費和出口需求將保持強(qiáng)勁。最后,只有少數(shù)行業(yè)面對盈利和邊際利潤壓力的嚴(yán)重問題,但投資的回升應(yīng)會帶來舒緩作用。
“政府對現(xiàn)時的經(jīng)濟(jì)周期管控得宜,并開始著手解決銀行體系的問題,令人鼓舞。此外,農(nóng)村收入增長比預(yù)期高、盈利指標(biāo)處于健康水平,而人民儲蓄率亦保持在高水平。
他續(xù)稱:“這一切意味著中國中期經(jīng)濟(jì)將持續(xù)高增長,所以我們預(yù)期在未來5至10年內(nèi),中國的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長將平均介乎8%至8.5%。當(dāng)然,由于周期性因素,增長率可能會低于此范圍,但再次發(fā)生1997-98年危機(jī)的機(jī)會并不高。根據(jù)我們估計,當(dāng)年的增長率跌至2%至3%的谷底。
“從需求面來看增長,我們并不太擔(dān)心中國在2006年的經(jīng)濟(jì)前景。中國目前的消費需求非常強(qiáng)勁,零售額加速增長的勢頭將持續(xù),而出口將保持25%以上的年度增長,短期內(nèi)并無急速放緩的跡象。
“投資者主要關(guān)注的問題之一,是投資對國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率非常偏高,這可能意味著資本開支將出現(xiàn)較嚴(yán)重的收縮。然而,這個比率幾乎肯定是被高估,根據(jù)盈利和存貨數(shù)據(jù),‘投資崩潰’的假設(shè)并不成立。”