摩根大通：全球經(jīng)濟風險考驗中國

“我把這個次序倒過來了，首先是全球風險、政策風險，第三才是銀行風險，”摩根大通董事總經(jīng)理、中國研究部主管兼首席經(jīng)濟師龔方雄昨日參加一個論壇時稱，由于國有銀行改制進展迅速，銀行風險對中國經(jīng)濟不穩(wěn)定的影響力已經(jīng)大為削弱。 龔方雄認為，目前中國經(jīng)濟面臨的較大風險來自于全球經(jīng)濟的風險。其中最為主要的是美國經(jīng)濟能否在高油價和全球利息處在上升階段的情況下保持增長。由于美聯(lián)儲加息步伐尚未停止，摩根大通已經(jīng)把對美國聯(lián)邦基準利率的預測目標值從4.5%提到5%。 同時，摩根大通也認為，石油價格仍然會保持長期的增長勢頭。“至少中長期比較確定的情況就是全球的資源價格，其中包括油價，一定是處在一個比較長的上升周期，”龔方雄說，商品價格的周期平均來講至少有15年，油價周期一般有18年。而目前全球商品價格和油價的周期只經(jīng)歷了五、六年，因而油價和商品價格上升是一個必然的態(tài)勢。這將使得全球經(jīng)濟增長面臨變數(shù)。而中國經(jīng)濟近幾年的表現(xiàn)很好，則是因為中國經(jīng)濟更加依賴于美國經(jīng)濟的增長。進出口對GDP增長的貢獻，去年只有2.5%，今年已經(jīng)達到5%。 除此之外，政策層面的變動不及時也可能產(chǎn)生風險。龔方雄認為，政策層面應該對國際市場作出更加果斷的反應，目前存在著電力不足、交通運力不足、柴油、汽油供應不足等瓶頸現(xiàn)象，表明出現(xiàn)了通貨膨脹。但中國的“資源價格嚴重被扭曲，造成一種所謂低通脹的假象”，這些都是政策扭曲所致。資源價格改革措施應該馬上出臺。