譚雅玲：匯率跳躍受制經濟迷茫

外匯市場上周表現出美元跳躍性波動，其兌歐元匯率上下波幅為300多點，美元兌日元匯率則上漲到16個半月的高點，達到114.22日元，上次高點為114.42日元，美元兌英鎊匯率為1.75-1.77美元波動，美元兌瑞郎匯率在1.27-1.30瑞郎上下，美元兌加元匯率則達到1.16-1.18加元水平，其他貨幣隨從美元狀況調整。 外匯市場當前依然圍繞美國因素進行觀察，其中包括美國經濟態(tài)勢以及美元利率水平走向，進而外匯價格波動不確定依然突出。 1、 美國經濟兩面性依舊，匯率方向依然有待觀察。一周來美國經濟表現依然具有好壞 各異狀況，其中引起不利關注的焦點在于通貨膨脹與失業(yè)數據。尤其是通貨膨脹水平達到2000年6月以來的相對高點，年率指標達到6.6%，比一直保持溫和通貨膨脹的3.7%大幅攀升；雖然國際石油價格的急劇上漲具有暫時性，突發(fā)刺激性難以界定通貨膨脹指標的真實和準確，但是由于颶風襲擊之后，美國經濟減速態(tài)勢較為明顯，通貨膨脹潛在的上漲，給予經濟憂慮擴大，必將影響美國經濟的良性運行，進而使得美元匯率出現波動較大的趨勢。同時對于美元利率前景市場依然有不同見解，利率繼續(xù)上調是確定方向，但利率上行節(jié)奏依然具有爭論，其中前面提到的經濟狀況是核心因素。此外，美國已經有所緩解的失業(yè)問題，由于颶風的沖擊而重新有所惡化，最新公布的美國9月份失業(yè)率上升到5.1%，8月份為4.9%，市場對于失業(yè)的憂慮繼續(xù)延續(xù)，盡管上周發(fā)布的申領救濟金人數有所樂觀，但是失業(yè)數據依然繼續(xù)成為影響美元走勢的關注指標，使美元有波折反應。 2、 歐元區(qū)經濟脆弱難以改變，利率艱難調整缺少明確方向。歐元匯率上周上下各異的 表現主要來自技術因素的調整影響，而從歐元經濟基本面和政策角度看，歐元脆弱性依然繼續(xù)。美元貨幣強勢指導下的弱勢走向依然是基本方向，但由于兩大貨幣經濟對比的效率突出，進而美元貶值策略一直難以實施，歐元投資方向有所迷失。加之上周四歐洲央行例會繼續(xù)維持利率穩(wěn)定，歐元2%利率低于美元的趨勢，使得歐元支持性依然脆弱。但歐洲央行例會后宣布連續(xù)第28個月維持基準利率不變，以支持歐元區(qū)經濟增長的同時指出，前期油價急升已令消費物價增長速度偏離央行目標，該行有理由對物價上漲風險保持強烈警惕，所有因素均顯示通脹有加劇之虞，該行已做好準備隨時加息，這是歐洲央行自去年11月以來首次使用強烈警惕之詞，加息預期成為重要關注。此外，歐洲股市投資旺盛，歐洲股市今年以來穩(wěn)健上揚16%，大部分漲幅歸功于區(qū)外投資者，歐洲央行認為歐元區(qū)股市6月約有540億歐元(650.6億美元)的區(qū)外資產凈流入，7月的數據同樣顯示巨額的資本流入,但歐元經濟面的壓制性使歐元難以走強，反之歐元上周跌破1.20美元，連續(xù)三天在1.19美元徘徊。目前對于歐元加息預期在望，但今年繼續(xù)保持利率穩(wěn)定將會限制歐元投資熱情的上升，歐元波折將會繼續(xù)。 3、 日本經濟交纏不清，資產價格逆向運行投資迷失。 日元匯率上周下跌到16個月來的低點，而日本經濟卻顯示相對樂觀態(tài)勢，日本股市也保持較為旺盛的投資狀況，其中與日本金融層面的約束性具有直接關聯，進而導致短線日元難有實質性的支撐，加之國際市場其他產品價格因素，日元波折受到關注的角度是多層面的。日本內閣府上周五公布8月領先指標初值升至100.0，為過去4個月來第二次高于50,遠高于7月時的45.5,進一步鞏固了日本經濟持續(xù)復蘇的看法，領先指標超過50代表經濟可望在未來數月中繼續(xù)擴張，市場認為同時指標證實經濟目前開始走出疲弱期。另外日本8月整體家庭支出經價格調整較上年同期實質減少0.6%，但經季節(jié)調整后較上月增長4.8%，日本個人消費趨勢堅穩(wěn)的因素來自薪資增長，以及就業(yè)市場回暖。而從匯率價格看，一方面來自組合貨幣投資需求，技術因素的連接性影響有關聯；另一方面就是貨幣政策自身以及國際合作性的需求，其中包括將要召開的20國會議，匯率策略因素也值得關注。 預計短期外匯市場依然處于觀望之中，貨幣政策與利率政策取向是主要因素，其中美元兌歐元匯率有上升的技術支持和美元策略需求，匯率水平將在1.21-1.23美元波動，歐元有上漲的空間；美元兌日元匯率將在112-114日元調整，未來日元有破115日元可能；其他貨幣有反轉上漲的技術因素。